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从恐慌指数看美股走势:VIX跌破50之前,标普都无法持续反弹?

虽然美股上周大幅反弹,但衡量标普500指数隐含波动率的VIX恐慌指数周一仍然收于57.19的高位。英为财情数据显示,VIX已经连续15个交易日收于50上方,连续10个交易日收于60以上——突破了2008年金融危机期间创下的8日纪录。

虽然美股上周大幅反弹,但衡量标普500指数隐含波动率的VIX恐慌指数周一仍然收于57.19的高位。英为财情数据显示,VIX已经连续15个交易日收于50上方,连续10个交易日收于60以上——突破了2008年金融危机期间创下的8日纪录。

从走势图来看,VIX已经有回落的迹象,但只要它没有回落至50下方,投资者便仍然坐立不安。

VIX为何居高不下?

VIX恐慌指数的原理很简单:基于短期内标普 500指数的期权价格(包括看跌期权和看涨期权)来衡量未来30天该股指的波动性预期。指数越高,显示投资者预期未来的股价指数波动性越剧烈。

要记住,VIX恐慌指数是衡量未来波动性的指标,而不只是美股的一个反向指标。当下美股的暴跌和暴涨都会影响投资者对未来走势的预期,从而推动VIX指数走高。根据Bespoke的研究,截至上周五,标普500指数的实际波动率和隐含波动率走势都相当一致。

上周,虽然标普500指数上涨了超过10%,但在五个交易日中有四日的波动都至少达到2.9%,上周五标普500的实际波动率高达97.4%。法兴银行也指出,从当前一个月的实际波动率来看,比这个水平要高的历史上只有两次,一是1987年11月(黑色星期一),二是2008年10月。鉴于这种实际的高波动性,VIX恐慌指数仍然居高不下也就很非常合理了。

VIX处于高位,既反映了市场极端波动后可能产生的余震,也突显了疫情发展轨迹及其经济影响的高度不确定性。上周五美国国会已经通过了逾2万亿美元的救助法案,最新消息也显示白宫和美国国会在酝酿第四轮经济刺激计划,但市场的预测仍然悲观——高盛预计二季度美国GDP将同比大降24%,摩根士丹利的预期是萎缩30%,摩根大通预计将同比下降25%。

从恐慌指数看美股走势:VIX跌破50之前,标普都无法持续反弹?

VIX恐慌指数走势,来源:英为财情Investing.com

美股投资者需要关注的一个关键VIX指数水平

对于美股而言,现在VIX处于略低于60的水平意味着,在未来30天,市场正计入标普500指数每天会出现3%-4%的波动。

周一标普500反弹3.4%,但能否持续上涨要打个问号。BTIG的首席股票和衍生品策略师朱利安·伊曼纽尔(Julian Emanuel)认为,VIX需要跌破50并且维持在这个关口以下,才能使股票持续上涨。

通常情况下,市场在经历了极端波动之后都要一段时间之后才会平息,有观点认为可能需要几个月的时间。历史上看,金融危机期间,美股从2007年10月的高点下跌了57%,至2009年3月触底反弹,当时VIX就处于略低于50的水平。

不过,一个比较乐观的迹象是,VIX期货价格正处于现货溢价的状态,也就是说近期合约的价格高于远期合约价格。

将于4月中旬到期的近月VIX期货(反映出合约到期日之后一个月的标普500指数隐含波动性)价格在过去一周半的跌幅要远远大于VIX指数本身,截至上周五处于51附近的水平。更远的合约价格更低,5月VIX期货在45左右,6月合约低于40,到8月份VIX预计会回落至30。

从现货溢价的这个期货结构来看,交易员预计随着时间向夏季推进,美股市场的波动性会变得不那么高。但至少根据当前的VIX指数水平来看,交易员预计4月仍将是动荡的一个月份。

本文来自网络,不代表今日看点立场.
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